景顺长城集英两年定开混合为混合型-偏股基金，根据最新一期基金季报显示，该基金资产配置：股票占净值比94.85%，债券占净值比2.99%，现金占净值比2.24%。基金十大重仓股如下：

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　　来源：熊猫财金

　　近日，成都佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）科创板IPO发行价格敲定在27.08元/股。佳驰科技此次募资总额为10.83亿元，预计募资净额约为10.03亿元。这与此前招股书披露的募资12.45亿元相比，公司募资金额缩水了约1.62亿元，按募资净额计则缩减2.42亿元。但其IPO进程可谓波折不断，背后诸多问题引发广泛关注。

　　2022年6月，佳驰科技IPO申请受理，在华西证券保荐下推进，2023年，上市委会议审核通过，2024年3月提交注册。但华西证券卷入金通灵（维权）财务造假案被证监会暂停保荐业务资格6个月。佳驰科技受牵连暂停IPO，3个月后匆忙更换为中信证券重启。这一系列变故，不禁让人对佳驰科技的上市准备工作和内部治理产生怀疑。

　　佳驰科技在过去几年间，累计获得税收优惠和政府补助高达2.2亿元，其中2021年的金额占净利润比例更是达到26.08%。如此高比例的补贴依赖，不得不让人质疑公司的核心盈利能力。一个企业如果过度依赖外部补贴来支撑净利润，其自身业务的可持续性和稳定性就值得深思。

　　佳驰科技实控人邓龙江在高校任职期间持股，违反规定。虽公司称已获确认且邓龙江2022年1月起不再属受限干部，但上市前夕邓龙江突然辞职，仅以“个人原因”解释，难以服众。这不仅影响公司治理规范性，更引发对其诚信和稳定性的质疑，若不澄清，将陷入信任危机。

　　2018年3月，云峰天合和新瑞元对佳驰科技增资，云峰天合增资价格比新瑞元低9%。佳驰科技解释为云峰天合负责人参与后续融资及公司治理工作，但这一理由是否充分？是否存在其他未公开的利益输送或特殊安排？与此同时，IPO前夕分红1.26亿元，而资金充裕仍拟募资3亿元补充流动资金，这种矛盾操作使财务规划合理性备受质疑，其上市动机也遭怀疑。

　　补贴贡献近三成利润，真实盈利能力受质疑

　　在我国电磁功能材料与结构（EMMS）领域，佳驰科技一直标榜自身为行业引领者，声称致力于推动相关技术进步，为国防安全及电子信息行业发展贡献力量。然而，其看似辉煌的业绩背后，却隐藏着诸多不容忽视的问题，尤其是在税收优惠及补贴对利润的贡献方面，以及财务数据的大幅调整上，这些问题不仅使投资者心生疑虑，更可能对其上市之路造成严重阻碍。

　　2021年至2024年上半年期间，佳驰科技营业收入呈稳步增长态势，分别达到5.3亿元、7.69亿元、9.81亿元和3.68亿元，归属于母公司股东的净利润也随之水涨船高，分别为1.67亿元、4.84亿元、5.64亿元、2.11亿元。但在这看似一片大好的形势下，一个令人不安的事实逐渐浮出水面：公司对税收优惠及政府补贴的依赖程度极高。

　　作为高新技术企业，佳驰科技在2021年至2023年享受的所得税优惠金额累计达1.45亿元，分别为3，565.96万元、4，895.88万元、6，006.50万元；同期获得的政府补助及个税返还等也高达7823.23万元，分别801.36万元、3，266.40万元、3，755.47万元。也就是说，佳驰科技所获得的税收优惠及政府补助总计达2.23亿元。

　　这意味着，在这三年间，公司相当一部分利润是依靠外部补贴支撑起来的。其中，2021年度补贴总额在净利润中的占比更是超过26%，接近三成。如此高的补贴占比，不禁让人怀疑公司自身的盈利能力是否真如表面上那般强劲。如果扣除这些补贴，公司的真实盈利水平究竟如何？一旦未来政策发生变化，补贴减少，公司是否还能维持现有的利润规模？

　　上图来源：佳驰科技招股说明书

　　佳驰科技的招股说明书申报稿与上会稿中，2020年和2021年的净利润数据出现了令人瞠目结舌的巨大差异。2020年归属于母公司所有者的净利润-1，369.07万元，但在2023年6月12日的上会稿中，这一财务指标“魔术般”地变为13，464.79万元，2021年的净利润也从 31551.19万元大幅调整为16717.34万元。

　　面对如此巨大的变动，公司解释为股份支付费用核算事项的会计差错更正，并采用追溯重述法调整财务报表数据。

　　然而，这一解释并未平息市场的质疑之声。公司声称股份支付费用核算事项属于特殊会计判断事项，对公司日常经营不构成直接影响，并非因公司会计基础薄弱、内控重大缺陷、盈余操纵、未及时进行审计调整的重大会计核算疏漏、滥用会计政策或者会计估计以及恶意隐瞒或舞弊行为而进行更正，不属于会计基础工作薄弱或内控缺失的情形。

　　但这种说法难以令人信服。毕竟，如此重大的财务数据调整，无论原因如何，都反映出公司在财务管理和内部控制方面存在一定的漏洞。投资者有理由怀疑，这背后是否隐藏着更深层次的问题，例如盈余操纵或试图美化报表以满足上市要求？如果公司在财务数据处理上如此随意，那么其提供的其他财务信息又有多少可信度？

　　上市前离职，实控人任校领导时在创业涉嫌违规

　　在佳驰科技冲刺资本市场的关键节点，实控人邓龙江的一系列举动如重磅炸弹，不仅在公司内部引发震动，更在市场上掀起轩然大波，给公司的上市之路笼罩上了浓厚的阴霾。其创业与任职并行的过往，以及上市前夕的突然离职，侵蚀着公司的合规根基和市场信任，令佳驰科技面临前所未有的压力。

　　时间回溯到 2008年7月18日，佳驰有限宣告发起设立，注册资本达180万元。2021年8月，佳驰有限整体变更设立为股份公司。当下，佳驰科技的最新股权结构清晰呈现：

　　上图来源：佳驰电子招股说明书（注册稿）

　　佳驰科技的控股股东、实际控制人为邓龙江，其持有公司8，055万股股份，持股比例为22.38%。与此同时，公司实际控制人及其一致行动人合计持股比例高达71.15%。

　　上图来源：佳驰科技回复问询函

　　从2008年至2013年7月，邓龙江便以大股东之姿深度介入佳驰科技，持有45%股份，此后通过复杂多样的持股手段，稳坐公司权力核心。

　　然而，令人瞠目结舌的是，在2008至2021年间，邓龙江竟同时身兼电子科大领导职务与公司创业经营者双重身份。其高校职位所蕴含的丰富资源，如科研成果、人脉关系等，是否被不当引入公司运营，从而扭曲市场竞争格局？在履行公职时，如何确保决策公正，不向自家企业倾斜？

　　这一状况引发了上交所的强烈质疑，要求佳驰科技阐明邓龙江的持股详情，是否存在股权代持，以及历史上的相关代持是否违背了党政领导干部的限制性规定。

　　上图来源：佳驰科技回复问询函

　　佳驰科技回应称，邓龙江担任党政领导干部期间持有公司股权的情形，确实与党政领导干部的限制性规定的要求不符。但声称其持股事项已获有权部门确认，且自2022年1月起，邓龙江已不再属于党政领导干部，其持有佳驰科技股权未触犯法律法规的限制性规定。

　　上图来源：佳驰科技招股说明书（注册稿）

　　2024年2月4日，佳驰科技上市在望的敏感时刻，邓龙江却做出惊人之举——以“个人原因”为托辞，辞去董事及首席科学家关键职位。如此敷衍的解释，实在难以服众，背后疑团重重，引发市场无尽遐想。

　　神秘股东折价入股，IPO前分红超1亿元背后动机存疑

　　2018年3月的增资事件中，成都云峰天合企业管理中心（有限合伙）（现重庆文琮迎曦企业管理中心（有限合伙），以下简称“云峰天合”）认缴佳驰科技新增注册资本148.16万元，增资价格约为每出资额33.75元；与此同时，新瑞元认缴公司新增注册资本13.47万元，而增资价格则约为每出资额37.12元，两者相差9%。

　　佳驰科技解释称，由于文琮迎曦认缴出资额较大，其主要负责人张东将参与后续融资及公司治理工作，因此给予价格优惠。然而，这一解释难以让人完全信服。

　　如果没有清晰合理的解释，这种价格差异很容易让人怀疑背后存在其他未披露的利益安排或特殊关系。这不仅损害了公司在股权交易中的公平性形象，也可能引发对公司治理透明度的质疑。投资者有权知晓，公司在处理股权增资事务时，是否遵循了公正、公平、公开的原则，是否存在损害其他股东利益的潜在风险。

　　在IPO前夕的2021年和2022年，佳驰科技进行过两次分红，金额分别为8，300万元、4，320万元，累计分红高达1.26亿元，展现出公司在资金分配上的积极态度。

　　与此同时，佳驰科技的财务状况显示其货币资金充裕，2024年上半年货币资金达8.37亿元，负债仅2.93亿元，资产负债率低至14.26%。在这种情况下，公司仍计划用3亿元募集资金补充流动资金，这一行为令人费解。

　　从财务指标来看，公司呈现出低负债率的状态，这表明其资金状况相对充裕，本不应迫切需要大量外部资金注入以维持日常运营。然而，令人费解的是，公司在进行了高额分红之后，却又计划通过上市寻求高额募资。这种异常行为不得不让人怀疑公司是否存在资金 “腾挪” 的嫌疑。

　　佳驰科技IPO进程中暴露出的保荐机构波折、税收补贴依赖、实控人合规争议以及神秘股东与财务疑云等诸多问题，已让其深陷舆论的狂风巨浪之中。

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责任编辑：杨红卜 杠杆配资炒股

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