摩根士丹利表示，围绕美国大选的不确定性不断上升，可能危及今年一些最受欢迎的宏观交易。摩根士丹利策略师Matthew Hornbach和James Lord表示，随着投资者在11月前离场，许多拥挤的交易策略——从做多美元兑低收益货币到低配较长期美国国债——可能会受到挤压。

摩根士丹利团队在5月31日的年中展望报告中写道，在美国大选前，“多数投资者将选择削减投资组合中的风险敞口”。“随着先行者投资者减少受欢迎的风险敞口，宏观市场的走势可能会鼓励更多投资者加入这一行列。”

4月，看涨美元的押注升至近五年高点

他们认为，交易员没有“假设政治现状”的奢侈，只需要看看疫情后的时期，就能看到财政政策对经济和货币政策的巨大影响。出于这个原因，他们将使敞口更接近基准水平，或使投资回报期限更接近标的负债，以对冲与政策相关的风险。

摩根士丹利表示，随着大选临近，以下宏观市场头寸看起来风险很大:

久期中性的美国国债收益率曲线趋陡交易;

相对于欧洲和加拿大，低配美国久期;

低配日本久期;

做多美元兑收益率较低的10国集团和新兴市场货币。

Hornbach 和 Lord 表示，这些立场隐含着一种信念，即随着美国经济增长继续跑赢全球其它地区，美联储将“永远”维持利率在较高水平。

他们表示:“从现在到美国大选，或者大选之后的某个时候，这种假设可能被证明是不明智的——这会让美联储的政策立场看起来比目前想象的要限制性得多。”

但正所谓“春江水暖鸭先知”，制造业资本的选择也许会告诉你某些真相。

当然我们也不能只听一面之词，还要从更实际的角度来看待医药板块。现实是我国的医药行业和国际接轨确实比较晚，如今很多在国际上风光无限的创新药也是最近几年才开始起步。直到2016至2018年，国家医保总局成立，部分优质企业的创新药纳入优先评审，国内的医药行业才一改过去“杂乱无章”的局面，投资主线也逐渐清晰，就是与国际接轨的创新药和相关产业链、以及消费医疗的升级。这也是最近几年投资机构最关注的医药主线，毕竟时代趋势才是最大的机会。我们也会把常见的医药龙头股名单放在本节目里，感兴趣的朋友可以关注一下：

摩根士丹利经济学家预计，美联储将在9月份开始降息，10年期美国国债收益率年底将降至4.10%，比目前水平低约30个基点。他们还认为，近两年前出现倒挂的收益率曲线，即2年期和10年期国债收益率之差，将在2025年上半年最终回归正常。

尽管做多美元交易十分拥挤，Hornbach 和 Lord 仍预计，随着世界其它地区的债券收益率下跌速度甚至快于美国，美元在未来几个月仍将找到温和的买盘。他们补充称，美国大选导致的风险溢价上升也会对美元构成支撑。

(责任编辑：宋政 HN002) 股票配资最新排行榜